在注册制度时代，证券交易商攫取了一场财富盛

2020年，注册制度全面实施的第一年，将为券商带来巨大的业务发展机遇，但依靠天气吃饭和下雨的时代已经一去不复返了。

几位投资银行家告诉记者，2020年，行业竞争将加剧，市场集中度将继续提高。券商的另一个重要收入支柱——经纪业务正面临“零佣金”压力，这迫使券商从卖方模式向买方模式转变，并将在2020年继续向理财业务转型。

加快金融业改革不仅拓宽了券商的业务范围，也扩大了行业差距。在行业分化加剧和外资证券公司带来压力的情况下，证券公司的并购整合浪潮将再次兴起。

投行收入大幅增厚

新的《国际金融报》将于2020年3月1日生效，明确表示将全面实施注册制度。随着从科学创新板到创业板、中小板和主板的注册制度的全面实施，预计2020年证券公司和投资银行将迎来一场业务财富增长的盛宴。

登记制度的全面实施意味着中国新股发行制度将告别以往的审批制度，企业上市流程将大大简化，以往的IPO“堰塞湖”现象将得到有效缓解。以2019年7月22日正式成立的科技创新局为例，反映了注册制度对经纪行业的影响。截至2020年1月10日，已有72家企业进入科学创新委员会。东方财富中国的数据显示，除华西生物外，科技创新局其他71家上市公司的承销赞助费总计47.52亿元，涉及43家承销赞助商。

证券公司“三中一中”目前占据了43%的业务蛋糕。中信投资、中信证券、CICC和华泰联合证券承销技术创新板的上市企业家人数分别为10人、9人、7人和5人。到目前为止，大多数证券公司在科学创新委员会中“没有收集到任何谷物”。

机遇的另一面是挑战。郭进证券相关负责人告诉记者《证券法》:“注册制度的实施将对投资银行的发展产生深远的影响。审计概念将会改变。发行定价将以市场为导向。发行人和中介机构的非法和非法成本将显著增加。2020年行业竞争格局将加剧，市场集中度将进一步提高，差距将进一步扩大。实力雄厚、市场影响力大、综合服务能力强的证券公司将占据主要市场份额，而中小证券公司将面临更大的生存压力。”

该负责人坦言，2020年投资银行应尽快适应注册制度的要求，提高专业素质、发行定价和承销能力，紧跟投资基金规模和券商整体服务，形成核心竞争优势。就中小证券公司而言，它们将根据自己的区域或业务能力走差异化竞争之路，否则将被兼并或边缘化。围绕优势业务进行产业布局，形成专业行业领先优势，是郭进投资银行的竞争战略之一。

长江证券承销保荐有限责任公司总裁王成军此前在接受《国际金融报》记者采访时表示，在审批制度下，投资银行在承销过程中表现出部分流程，在发行过程中表现出部分渠道的特点。然而，在注册制度下，投资银行在开展业务的能力、承销、风力控制、研究和资本实力方面面临更高的要求。